盈港资本刘子迪 :大话消费,刚性发展与资本推力

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2018年11月11日,双十一购物节十周年再次证明了中国国内消费的强劲势头。天猫双11日营业额达到2135亿元,同比增长26.93%,物流订单量首次突破一天10亿元大关。JD.com 11日售出1598亿元人民币,创下另一项纪录。其中,消费分化和年龄分层明显,类别日益丰富,实现全渠道、全场景消费。其中,健康、智力和新奇的商品受到年轻人的追捧。清扫机器人、高端加湿器、75英寸电视、无人驾驶飞行器、降噪耳机、智能宠物产品以及营养和保健产品正在快速增长。消费品行业有很多种,包括耐用消费品,如家用电器、交通工具、房地产等。和非耐用消费品,如食品、饮料、服装、化妆品等。作为推动经济发展的动力之一,消费行业也在经历历史性的结构性变革。收入提高、人口老龄化和技术进步作为推动居民消费升级的主要因素,也决定了消费升级的三条主线。

第一条主线是从传统消费到新兴消费,这表明以食品、服装、住房和交通为代表的传统消费比例趋于下降,而以旅游、体育、教育和国内经济为主导的新兴消费比例趋于上升。第二条主线是从数量消费到质量消费。舒适和智能已经成为耐用品消费的新方向。乘用车中的运动型多功能车和家用电器中的智能电视都受到青睐。第三条主线是从物质消费到服务消费。无形服务消费的重要性得到了强调。医学教育、信息服务、文化娱乐等领域的消费呈现爆炸式增长。人们越来越愿意为省时、省事和省力而付费。节省时间和改善体验得到了更高的奖励。三条主线蕴含的内在逻辑不是简单的消费升级或降级,而是围绕年龄结构和城乡结构不断调整和修正的消费分化和解构。然而,有许多投资机构通过围绕上述三条主线环绕赛道来占据赛道,包括高启、今日资本(Today's Capital)等大玩家,以及精致专注的中小机构投资者。其中,英岗资本(Yinggang Capital)是专注于大消费领域投资的中型机构中最好的。

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刘帝子,绿港投资的创始合伙人,毕业于杜克大学经济学专业。它主要集中在互联网、医疗保健和消费品方面的投资。他投资了链家地产、腾讯音乐、车志宝、李三国际教育、姚明康德、李大制药厂、中安保险等项目。他先后在德意志银行和云峰基金工作过,投资管理过许多知名企业,包括小米科技、优酷土豆、阿里健康、金螳螂等。完成多个重要的跨境M&A项目,包括友邦保险收购荷兰国际集团亚洲业务和中国建设集团收购远东集团。据刘帝子介绍,英岗资本成立于2015年初,是一家相对年轻的新一代私募股权投资机构,目前管理着1.5亿美元、30多亿元人民币的基金规模,主要关注大众消费、医疗和教育等国民经济和民生行业。在上述行业基础上投资了20家企业,主要集中在第二轮后的高速增长企业,除了集中在第二轮,英钢还尝试进行小规模并购和适度杠杆收购。大型消费领域的投资是英钢布局的关键领域,预计未来将达到50%。谈到为什么如此关注消费领域,刘帝子认为,随着社会经济的发展,消费行业的下一次革命将会得到推动,人们对食品、服装、住房和交通的刚性需求也是增加消费投资的重要原因。

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据著名金融主持人陈舒婷分析,大消费领域的年增长率达到15%,基本超过同期国内生产总值的增长率。然而,中间有一股汹涌的暗流,显然有许多分化的机会。刘帝子对当前消费领域的两极分化有敏锐的洞察力。其中,一个明显的趋势是大城市中产阶级的消费升级。有能力的消费者对消费的类型和质量有更高的要求,需求更加全面。另一方面,四五线城市和乡村的居民对性价比高、质量好、价格低的产品有很大的兴趣。这也是多多出现在如此高度竞争的电子商务平台上的一个重要原因。因此,在大消费领域的投资布局不应过分强调一端的力量,而应平衡和考虑消费的两端。只有这样,我们才能在激烈而狭窄的生存空间中赢得活力。关于投资的具体目标,刘帝子认为,随着经济发展到一定程度,对新房和新车的需求增速将放缓,一线和二线城市将进入相对稳定的阶段,增量价格逐渐转化为股价。因此,二手交易在未来3-5年将保持相对较高的增长趋势,尤其是二手车和二手车,这也是英钢投资购车和连锁店的根本原因。谈到购车投资,刘帝子认为,虽然有些人对二手车有一些面子和心理阻力,但性价比是二手车交易市场的良好驱动力。传统二手车交易市场中的信息不对称和不透明交易是买卖双方交易的障碍。像心有二手车这样的平台专注于B2B,帮助汽车经销商解决库存问题。然而,车智宝通过深入C2B市场,在匹配最佳拍卖交易模式方面具有明显优势。车主发出车辆信息后,车智宝背景下成千上万的B-end汽车经销商将为车辆报价,从而保证最高交易价格,不仅提高了交易效率,而且降低了交易的不确定性。依托数字化二手车交易网络和强大的运营效率和团队执行力,短短几年内,车智宝实现了跨越式发展,成为二手车交易市场上极少大规模盈利的企业,并于今年年中完成了8亿元的D轮融资,这是目前无法比拟的。同样,二手房市场的前景也将改变。经过20多年的商业发展,中国房地产市场已经进入转型阶段。增量市场逐渐饱和。如何做好股票是所有市场参与者都想解决的问题。连锁屋建屋的模式及其强大的洞察力、决策力和执行力,让左晖在房地产中介的红海中感觉更舒服。如此可怕的战斗力和未来房地产市场交易数据的强劲积累,使得林克成为这个行业的里程碑式企业。对连接器的投资是英钢轨道布局的关键环节。

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刘帝子也注重文化和教育消费。随着内容支付的上升趋势,英钢将其触角伸向在线音乐的巨头腾讯音乐。腾讯音乐已经看到了付费内容的发展势头,并且已经提前规划了知识产权领域。它现在占据了中国音乐版权市场的80%,不仅整合了本地艺术家和创作者,还整合了海外音乐巨头,如华纳、环球和索尼。2018年10月2日,腾讯音乐娱乐集团向美国证券交易委员会提交了首次公开募股招股说明书。根据招股说明书,腾讯音乐2018年6月30日上半年的收入达到86.19亿元,同比增长92%。同期调整后的利润为21.12亿元人民币,几乎是去年的两倍,这也使得腾讯音乐成为世界上第一个公开宣布盈利的在线音乐平台。在《创投风云》现场,刘帝子还透露了英钢对教育消费的关注,包括幼儿园、国际教育、职业培训和网络教育。随着消费者可支配收入的增加,这种教育市场将有更大的增长空间

《创投风云》是由第一财经和怡云传媒联合创立的大型金融风险投资项目。全年将有50期每周播出。该节目由著名财经主持人陈舒婷主持和评论,将在最具影响力的传统财经电视平台上播出,如第一财经频道、东方财经频道、香港电视、新加坡之星和有线电视。视频内容还将在Yicai.com、腾讯和新浪财经等互联网媒体上传播。同时,还将通过第一财经手机应用用户终端、投资社区、新浪官方微博、第一财经官方微博、第一财经微信公众号等移动终端进行推广。

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