玉米及替代品进口为“骚动”的市场“加压”

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Futures K线图

Source:谷类和石油市场日报

[主要观点]经济贸易协定第一阶段的正式签署无疑为“混乱的”玉米市场敲响了警钟。玉米及其替代品进口的扩大将对国内玉米供应港造成压力,并限制国内谷物价格上涨的空间。然而,由于进口量小,对市场价格的影响有限。

一月的前十天,一波雨雪天气支撑了中国北方和东北的玉米收购市场。华北企业的玉米收购价格已被推回到2000元/吨的门槛。东北部分企业提价20元/吨,提振了市场人气。然而,即使市场参与者对新一季的产量、需求和基本数据存在分歧,一些分析师认为,随着玉米和替代谷物进口的扩大,国内玉米供应港口面临压力,国内食品价格上涨空间受到限制,经济贸易协定第一阶段的正式签署无疑为“动荡”的市场敲响了警钟。

美国玉米进口的增加对市场的影响很小。

在2013年美国玉米转基因事件爆发之前,中国每年进口超过98%的美国玉米,然后国内玉米产量的增加和对去库存的需求导致玉米进口总量下降,同时从美国进口的玉米比例也逐渐下降。中国2015年进口玉米520.7万吨,而美国同年进口玉米511万吨,占总量的98%。然而,2017年,中国进口玉米282.5万吨,占总量的27%,2018年,中国进口玉米352.1万吨,占总量的8.9%,而2019年1月至11月,中国进口玉米405.7万吨,占总量的6.4%。目前,乌克兰占中国玉米进口的88%。只有在后期大幅调整美国玉米进口关税,才能打破进口格局。

同时,由于美国玉米燃料乙醇工业加工的巨大消费规模和出口潜力,玉米的出口依存度仅为13.54%。从自身战略角度考虑,中国也不太可能大量出口玉米。美国农业部对2019/2020年美国玉米出口的最新估计是4800万吨,比去年同期下降了2.4%。据估计,中国新一年的进口量为700万吨,比2018/2019年的实际进口量444.3万吨增长了56%。根据市场信息,2020年国内720万吨玉米进口配额不会调整。即使配额完全用完,全年进口玉米在国内产量中所占的比例也只有3%,而且规模较小对市场价格的影响有限。

人们对恢复进口玉米替代品更加担忧。

除了玉米之外,美国高粱可以用作饲料原料,随着关税的逐步降低或取消,美国高粱的进口量有望在未来大幅增加,尽管美国高粱占中国年进口量的绝对比例,而且没有配额限制。

2015年中国进口高粱的峰值是1070万吨。中国2017年和2018年的进口总量分别为505.7万吨和365.2万吨,其中94%和88%从美国进口。2019年1月至11月,中国进口了79.5万吨高粱,其中76%从美国进口。

市场评估协议实施后,高粱年进口规模可能达到800万吨。基于进口高粱可以替代95%玉米的假设,这相当于挤压了760万吨玉米在中国的消费市场份额。

相比之下,在进口来源中占据主要地位但近年来进口产品数量急剧下降的美国DDGS,由于始于2016年的“双重反”政策,重新获得了机会。自2013年以来,美国DDGS的进口占总进口量的99%以上。在2015年“双重反对”之前,中国进口了创纪录的682万吨DDGS。2016年、2017年和2018年,中国分别进口了307万吨、39万吨和14.7万吨。从2019年1月到11月,DDGS的进口量为121,500吨,美国占99.1%。根据计算,进口DDGS可以替代50%的玉米,如果“双重反对”被取消,进口量I

随着新年的临近,基层粮食销售即将结束。包括东北和华北在内的生产地区的加工企业在春节前的备货工作也逐渐停滞。春节过后,国内玉米现货市场仍面临淡季需求和农民粮食销售的供应压力。

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